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印度棉价无限风光在险峰
上传作者:2017-03-23 10-51-23 更新时间:admin

  近日ICE主力合约再次上试79.46美分/磅年度高点失败后,先后下破78美分/磅、77美分/磅整数关口,港口保税棉、即期及远月船期美棉及西非棉、澳棉、巴西棉等报价连续振荡回调,吸引中国、越南、印尼、土耳其、巴基斯坦等国纱厂和贸易商询价和采购阶段性回暖,因印度国内S-6的出厂价稳定在84-85美分/磅且棉农、轧花厂涨价的意愿强烈,因此买方对非洲棉、2016/17年美棉的签约量继续扩大(主要是M、SLM级)。

  业内分析,美国股市大跌和谷物市场低迷仍使ICE期货多头承压,并非全球棉花、美棉供需的基本面发生变化,棉花只是本轮原油、谷物等大宗商品回调的陪衬;美棉、印度、中国及其它棉花主产国2017年棉花种植面积的调查报告陆续出炉,2016/17年度美棉签约出口已近尾声,虽然棉花的品质、品级下滑比较明显,但FOB、CNF、CIF报价却仍处于相对高位(性价比下滑),签约量呈现逐周下滑的趋势,中国、越南等买家大多选择从国际棉商手中提高品质美棉。

  值得注意的是,ICE从79.46下调至76.68,GC、SM级美棉报价也整体下调1.20-1.50美分/磅,但印度、巴基斯坦国内的棉价走势则与国际市场大相径庭,不仅没有回调反而再创新高,S-6 1-5/32〞与EMOT SM 1-5/32〞价格的倒挂已扩大到1.50-1.80美分/磅,而且轧花厂、出口商、国际棉商能给的协商、议价空间一般仅0.15-0.20美分/磅,各方都热烈期待S-6的出厂价突破86美分/磅,一些贸易商表示“印度棉价没有最高,只有更高”,炒作意识空前强烈。笔者分析支撑印、巴棉价屡攀新高的因素如下:

  一、2016/17年度印巴国内棉花消费增长强劲。据USDA的3月份月报显示,2016/17年度印度棉花产量587.9万吨,进口47.9万吨,国内消费517.1万吨,棉花出口量仅98万吨。而据统计,本财年前十个月(4月-1月),印度棉纱产量同比下降2.2%,但值得注意的是印度混纺纱产量却增长了6%以上(混纺纱主要是T/C纱),因此虽然纯棉纱产量下滑,但纱线总产量保持增长势头,对棉花的需求也呈现上升。而巴基斯坦新花市场面临结束,因国内棉价高企且品质偏低,因此纱厂和进口商对印度棉、美棉等的询价、签约热情爆棚,USDA预测2016/17年度巴基斯坦的棉花消费量达到222.1万吨,但本年度巴基斯坦棉花产量已达到178.5万吨(巴基斯坦的官方消息),缺口或达到50万吨左右。

  二、2016/17年度全球棉价上涨的预期强烈。首先,截止3月上旬,2016/17年度美棉的销售进度已达到95%以上,中亚棉也已纷纷售罄,而2017年度收获的澳棉最早装运期为6月份(到厂7月中旬以后),4-7月份将是全球高品质棉花供应的青黄不接期,而印度棉成为唯一的可供资源;其次,中国自3月份大量轮出储备棉,中国、全球棉花期末库存预期较大幅度下降,利于棉价反弹乃至反转;再次,印度卢比对美元走强的趋势不可逆转。由于印度国内经济结构持续改善,复苏迹象明显,卢比升值呈现加速。

  三、全球经济持续复苏,外围大宗商品反弹趋势未变。2016年以来,美国、欧洲、亚洲及新兴市场国家经济迎来自2010年以来首次反弹,其中三大经济体美国、欧盟、中国经济景气指数都不断恢复,其中欧盟经济景气指数创下自2011年以来最高水平,而失业率降至2009年以来新低。市场研究机构估算,2017年6月、9月、12月美联储再加息的概率分别为52.9%、78%、90.2%。专家指出,美联储加息对大宗商品的走势影响可能产生分化,但总体看,美联储加息周期的启动往往建立在经济稳健增长基础上。由于发达经济体经济周期的一致性,美国经济强劲时,其他发达经济体往往也处于经济增速较快的时期,因此从宏观层面给工业品价格带来支撑。  

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